2012年的中国，房市扑朔迷离，股市持续低迷，经济下行与物价高企齐头并进，滞胀预期强烈……作为普通的投资者如何准确判断“大势”，把握市场脉络，灵活规划自己的投资战略呢？
（附：邓凯博士对今年经济的15个预测）

　　3月16日晚，我校原数学系教师、原美国花旗银行Vice President 邓凯博士做客第297期孔目湖讲坛，带来了一场题为“花旗银行案例分析 ——中国宏观经济预测及投资战略”的讲座，他结合自己在花旗银行等金融机构的工作经历，阐述了风险管理的分类控制方法，并根据自己多年来对中国经济的观察，对今年的中国宏观经济进行了一个初步预测，分享了自己投资理财的战略。

（我校原数学系教师、原美国花旗银行高层管理、国务院外国专家局专家 邓凯 博士）

　　“最重要的陌生人”——风险管理：预知未来并非说说而已
　　邓凯首先以花旗银行1999年个人金融业务——无抵押个人信贷“定期定额贷款”为例，分析了花旗银行如何就个人信贷的风险管理进行分类控制的。
　　1999年，花旗银行个人金融业务面临严峻考验，预计每年不超过5.5%的信贷损失，实际上却高达6.6%。
　　经过三个星期对资料的收集和分析，并采用独特的指标参数，他找出了最终导致这一问题的四个重要变量“用卡取现金次数”“个人信贷查询次数”“破产分”“违约分”，并找到违约分和破产分的Cut-Off Point。通过针对性的分类调整，花旗银行的信贷不良率降至3.6%。邓凯最终解决的风险管理问题，为花旗银行每年减少了2.5亿元美元的信贷损失。
　　而这时部门主管再向总裁Robert Willumstad汇报时并未将自己的功劳如实上报，遭受不公平待遇的邓凯决定辞职回国，为中国的金融事业做出自己的贡献，让更多的人认识和接受西方的管理精华。

（讲座现场人数爆满，师生们热情高涨聆听邓凯的经济预测）

　　乱花渐欲迷人眼——于乱象中对中国宏观经济的十五个预测
　　就像前面说的那样，2012年的中国，房市扑朔迷离，股市持续低迷，经济下行与物价高企并存，滞胀预期明显。在此基础上，一些经济学家对此后的宏观经济持有种种猜测，邓凯也有自己的看法。
　　在从小就习惯挑战权威的邓凯看来，国内很多经济学家都属于科班出身的“政治经济学家”，在进行宏观经济预测时显得畏首畏尾，就此，邓凯对未来数年的中国宏观经济给出了一个相对悲观的估计：
　　邓凯认为，中国宏观经济的三驾马车，包括消费、投资、出口等，均存在不可持续的弊端：消费与收入不对等；最大出口地（欧盟、美国和日本）内部均存在较大问题，贸易壁垒依然存在，出口形势严峻；投资拉动内需已近极限。
　　邓凯警告说，作为中国支柱产业之一的房地产气数已尽，一二线及部分三线城市（南昌、东莞等）房地产在2011年下半年普遍见顶，京津、珠三角、长三角等整体见顶，未来下跌风险剧增；人口“红利”结束，这在2008年最为明显，以前看似取之不尽用之不竭的廉价劳动力突然大幅下降、许多工厂出现了“用工荒”；此外，欧债危机、能源安全、出口也面临大幅下滑风险；融资平台十几万亿面临部分债务违约风险；银行业系统性风险等。中国的宏观经济面临严峻挑战。

（听众热情提问）

　　运筹帷幄——合理制定投资战略，做理财“俏佳人”
　　对于一个投资者来说，对宏观经济准确的预测往往意味着资产的增值。邓凯也不例外，2000年，尤其是2001年底进入世贸他就意识到21世纪的头十年属于中国、最终于2004年回国、将所有美元兑换成人民币、投资中国房地产。邓凯本人的几处房产如今也获得大幅度的增值；2011年2月成功预测中国一二线城市房地产见顶，及时的把手上的几处房产抛掉，避免了缩水。
　　但邓凯也有投资失误的时候，2011年2月成功预测中国一二线城市房地产见顶；2011年2月成功预测中国一二线城市房地产见顶；局部预测2008年美国和迪拜危机，但按兵不动；没有预测到2009-2010年中国房价大涨。
　　针对目前对宏观经济的预测，邓凯与大家分享了未来自己的几大投资战略： 卖掉欧元、澳元及所有中国非自住的房产；购买美国房产（以免人民币贬值）；要有清晰的投资理念、不投机，回避黄金等；适度打新股、短期银行理财，回避房地产信托等。
　　讲座的最后，邓凯还就社会上出现的，坊间反应强烈的方舟子打假、中国教育体制等表达了自己的观点，并耐心的解答了同学们提出的问题。

（听众热情提问）

【附录】

邓凯：对宏观经济的15个预测：

预测一：2012年欧元区经济将衰退；
预测二：希腊虽然暂时解决了三月份的“无序违约”，但我依然预测希腊2年内将被迫或主动退出欧元区 （CDS）
预测三：预计美国失业率五年后降到6%左右
预测四：2012年美国GDP增长率在2%到3%之间
预测五：2012年的中国房地产类比日本1992年和美国2007年
预测六：未来八年，我国许多行业中的大部分企业将被“关、停、并、转”；重新就业压力不容小视
预测七：2012年下半年GDP增长率将低于8%、全年8.0%左右
预测八：十二五平均GDP增长率将低于8%、约在7.6%-7.9%
预测九：2013年人民币将结束对美元单边升值（升值到6.0几乎无望）、2015年人民币兑美元汇率贬值到6.5至6.8、2020年贬值到7.0以上
预测十：2015年中国一二线房地产价格同比2010年12月价格将下跌30%以上、局部下跌会超过50%（三亚、温州、鄂尔多斯等）
预测十一：2020年中国GDP增长率不会超过6%、但能到美国的70%- 80%；超越美国是本世纪最大的谬论！
预测十二：以工商银行港股3月8日收盘价5.25港币为基数，未来两年其股价至少会下降20%（4.20）
预测十三：以建设银行港股3月8日收盘价6.26港币为基数，未来三年其股价至少会下降30%（4.38）
预测十四：在未来十年，建设银行香港股价回到8.97历史高位的概率不多于1‰（也即在未来2500个交易日中，股价不会有3个交易日收盘价会达到8.97）
预测十五：在未来十年，上证指数回到2007年10月16日历史高位的概率为零